9CaKrnJU5sU china.huanqiu.comarticle彭博视点：关于中国经济放缓的两种错误思维/e3pmh1nnq/e3prkassa/e3prkb0dq<article><section data-type="rtext"><p>彭博视点网站2月23日报道，西方观察家倾向于用“再平衡”和“债务率”两种理论来评价中国经济增速放缓，但这些理论存在严重缺陷。中国应努力解决债务质量问题而非总量问题。</p><p>首先是北京大学迈克尔·佩蒂斯力推的“再平衡”理论，即中国在基建和工业领域投资过度，需转向服务和消费。该理论认为这种调整是不可避免的，同时会导致增长放缓。</p><p>问题在于，中国经济再平衡的必要性或许无可厚非，但经济转型是否会导致增长放缓值得商榷。二战结束后，美国从制造业向服务业转型，但增速相对保持不变。因此中国经济现状似乎难以用再平衡理论来解释——大量工厂倒闭，许多工人因失业被迫回到农村，这是一个明显的经济危机迹象。把当前现状解释为积极的迹象，是错误的，因为经济转型应当是缓慢和渐进的，而不是快速和破坏性的。</p> <adv-loader __attr__inner="7004636" __attr__style="width: auto;position: relative;float: left;border: 1px solid #ebebeb; padding: 20px;overflow: hidden;margin: 10px 30px 40px 0;"></adv-loader> <p>对中国服务业的增长也应保持谨慎态度，因为该行业的增长大部分来自于金融业的扩张，甚至来自于虚假繁荣。这不是佩蒂斯所说的再平衡，而是一种病态的经济，需要花费数年时间来解决存在的问题。</p><p>第二种理论是债务率——信贷推动了中国经济增长，但随之产生的巨额不良贷款导致增长放缓。问题是，尽管某些债务相关变量（如利差和债务质量）有助于预测衰退，但债务的绝对水平似乎与衰退的关联性很小，因此用债务率、债务率变化或债务率增速来分析中国经济放缓是误入歧途。</p><p>真正值得关注的是债务质量。如果信贷正为可持续增长提供资金支持，那么这些信贷是良性的；如果新增信贷是为了向那些失败的项目提供贷款展期以避免破产，那么这些信贷就是恶性的。永久性向不良贷款提供展期，将拖累未来中国的生产率。</p><p>目前，中国的债务质量不是很好，很可能比公开报道的更坏，但认为中国债务问题无可避免的观点是错误的。当前需要应对的不是债务总量问题，而是不良债务造成的扭曲。中国经济走出低迷的药方，不是降低或提高债务水平，而是让那些僵尸企业退出，让资本流入那些优质公司。</p></section></article>1456353084000责编：千帆<a href="http://www.mofcom.gov.cn/article/i/jyjl/l/201602/20160201262204.shtml" >驻牙买加经商参处</a>145635308400011[]{"email":"qianfan@huanqiu.com","name":"千帆"}